Çin tahvil piyasası, son on yılın en zorlu dönemini yaşıyor. Düşük faiz oranları ve zayıf fiyat hareketleri, fon yöneticilerini alternatif borç piyasalarına yönlendirirken, yerel tahvil tüccarları getiri fırsatlarının neredeyse yok olduğu bir ortamla karşı karşıya.
Gösterge 10 yıllık devlet tahvili faizleri bu yıl %1,6–%1,9 aralığında dar bir bantta seyretti; volatilite düşük, trend yok. Geçmişte büyük kazançlar getiren faiz düşüşleri stratejisi artık çalışmıyor. Bu nedenle bazı fonlar daha sık işlem yaparak küçük fiyat hareketlerinden kazanç elde etmeye çalışırken, diğerleri konvertibl tahviller ve Hong Kong’daki yüksek getirili dim sum tahvilleri gibi alternatiflere yöneliyor.
Bu durgunluk, yılbaşından bu yana neredeyse 300 tahvil fonunun kâğıt üzerinde zarar yazmasına yol açtı. Çin saf tahvil fon endeksi sadece %0,74 getiri sağlayarak son 10 yılın en kötü performansına ilerliyor. Sektörde büyük oyuncuların düşük ücret ve ek araştırma desteğiyle küçük müşterileri çekmesi, orta ve alt sıralardaki fonların geleceğini tehdit ediyor.
Fon yöneticileri, getiriyi artırmak için “sabit getiri artı” stratejilerine ağırlık veriyor. Ancak birçok uzman, iç piyasada sıkacak fırsat kalmadığını ve kalıcı bir toparlanma için piyasa dinamiklerinin değişmesi gerektiğini belirtiyor.
